近段时间影响焦煤市场有两个“变量”

近段时间，焦煤市场有两个“变量”，分别是国家发布粗钢产量平控政策以及3月份焦煤进口增幅较大。4月19日，国家发改委新闻发言人孟玮提出了确保实现2022年全国粗钢产量同比下降的目标。消息一出，当日期货市场反应强烈，原本走势红火的焦煤、焦炭等期货品种，急速变盘下行，收盘时黑色系品种“绿色”霸屏。当日焦煤05合约收盘3069.5元、下跌幅度3.11%，焦炭05合约收盘4063.0元、下跌幅度3.09%，近期也在附近震荡。而现货市场由于运输不畅，钢企焦煤、焦炭库存处于低位，价格并未下行，而且焦炭通过了第六轮上涨累计1200元，焦煤市场强势不改，部分焦煤价格甚至还有50-100元的上涨。 

粗钢平控，对后期钢铁生产真的能够带来大幅度下降吗？ 

我们不妨从数据来分析。2021年我国粗钢产量10.3亿吨，同比下降3.0%。今年第一季度我国已经完成粗钢产量24338万吨，同比下降10.%。仅从数据看，今年的平控目标其实早在一季度就得以完成了。按正常目标今年同比不增长平控来看，剩余三个季度合计粗钢78662亿吨，折算9个月为月均粗钢产量8740万吨，考虑到四季度存在环保限产等因素，粗钢产量实际是低于二、三季度的。如果后期三个季度严格执行粗钢产量按月均不超过8740万吨测算，后期的铁水日均产量大约会稳定在235万吨左右，仍然处于较高水平，比峰值的253万吨相比，还有提升空间。可以看出，今年下半年完成全年粗钢平控目标的压力明显小于去年，政府采取行政限产的难度下降，钢铁行业波动将更多地由市场供需状况决定。

由于俄乌战争导致国际钢材价格大幅上涨，出口钢材价格比国内价格高一倍，但我国出口的钢材多是低端产品，反过来还得进口高端产品。国家对出口钢材的态度恐不甚积极。现在产业链上最大的问题是，制造端利润微薄，无论是焦炭还是钢材都是微利经营，而原料端焦煤、铁合金、建材等价格居高不下，行业利润分配极度不合理。国家政策平控的目的应该是压缩需求，提高终端利润，合理分配行业利润，但效果有待观察。

2022年3月，中国进口炼焦煤376.22万吨，同比下降23.31%，环比增加25.97%。1-3月累计进口炼焦煤1225.99万吨，同比增加8.94%。且由于焦煤国际价格高企，3月份进口焦煤均价同比大幅上升84.31%。从数据看，焦煤进口环比二月份大幅增长，但同比降幅仍然较高。也可以理解为，焦煤进口在逐步增长，但进口总量维持较低水平。